Salkkukatsaus Marraskuu 2015: Nousua, vero-optimointia ja uhkarohkea sijoitus

Marraskuun myrskyissä salkkuun tarttui nousuvire. Salkku nousi mallikkaasti kuukaudessa 5.4% ja osinkoja tuli 490 Euroa. Perinteiseen tapaan isoimpina maksajina oli MORL ja PSEC.

Marraskuu oli kauppojen suhteen normaalia runsaampi. Kuten jo aikaisemmin kirjoitin, normaalin kuukausisäästämisen lisäksi tarttui salkkuuni ensimmäisen kerran Outotecin osakkeita (nyt onnellisesti melkein 17% ostohinnan yläpuolella). Lisäksi kevensin hieman Huhtamäkeä, joka oli noussut todella paljon vuodesta 2009.

Noiden kauppojen lisäksi kierrätin hieman tappioita pois salkussa niin, että alkuvuoden Outokummun myynnistä ja nyt tehdystä Huhtamäen myynnistä saaduista voitoista ei tarvitsisi maksaa veroja. Pyöräytyksen kohteena oli mm. Fortum, jonka osto-ohjelman aloitin kesäkuussa vajaalla 17 eurolla, eli liian aikaisin. Kokonaispositio ei kuukauden aikana kuitenkaan muuttunut, mutta tappioita karisi matkan varrelle.

Näiden lisäksi tein nyt joulukuun alussa uhkarohkean sijoituksen. Salkkuuni tarttui kahdessa erässä pieni sijoitus Kinder Morganiin (KMI). Yritys omistaa ja operoi öljy- ja kaasuputkistoja Yhdysvalloissa ja on ollut pitkään osinkosijoittajien suosikki. Koko öljymarkkinahan on tullut alaspäin, mutta kesään asti infrastruktuuriin fokusoituneet putkisto-operaattorit olivat suojassa. Kesän  jälkeen kuitenkin osakekurssi on tullut alas kuin lehmän häntä. Tähän iltaan mennessä laskua on tullut jopa 60% kesän huipuista.

Kinder Morganin tapauksessa kurssia ovat painaneet niin yleinen sektorin heikkous, erittäin iso velkataakka, joka on kasvanut yritysostojen takia, velkataakasta johtuva mahdollinen Moodysin luottiluokituksen lasku kuin tuosta seuraava tarve mahdollisiin osinkojen leikkauksiin (nykyinen osinkotaso, peräti jossakin 10% paikkeilla), vaikka itse toiminta onkin varsin kannattavaa.

Pika-analyysini perusteella viimeisten päivien aikana Kinder Morganin kohdalla on ollut täysi paniikki ja silloin on tyypillisesti paras aika ostaa. Niinpä tartuin putoavaan miekkaan ja ostin kahtena peräkkäisenä päivänä Kinder Morgania. On aivan mahdollista, että muutaman kuukauden kuluttua KMI on 50% voitolla tai ehkä yhtä todennäköisesti 50% tappiolla. Jälleen kerran uhkarohkea ostos. Katsotaan miten käy.

Osto Outotec: Laskun seurauksena mahdollisuus

Aina silloin tällöin muiden sijoitusblogeja lukiessa tulee vastaan mainioita vinkkejä tai huomioita markkinoista. Tällä viikolla luin Warren Fyffet -blogin kirjoituksen Outotecistä ja tajusin, miten alas osake oli vajonnut. Outotecin osake on tullut kesän lukemista alle puoleen ja vuoden 2013 huipuista neljännekseen, liikkuen käytännössä vuoden 2009 finanssikriisin pahimpien hetkien lukemissa.

Vaikka putoavaan miekkaan ei tavallisesti kannata tarttua, päätin ottaa tilaisuudesta vaarin ja sijoitin ensimmäistä kertaa elämässäni Outoteciin. Osto tehty keskiviikkoaamuna hintaan 3.38 Euroa. Paria vuorokautta aikaisemmin olisi osaketta saanut vielä halvemmalla, mutta jo myöhemmin samana päivänä nousua oli jo rutkasti. Nyt osakkeen hinta on 3.58. Heilunta on kuitenkin sen verran kovaa, että vielä ei kannata riemuita. Aika näyttää saako yrityksen johto firman taas tuloskuntoon. Suhdanteiden muuttuessa tuohon kuitenkin lienee hyvä mahdollisuus.

Mainittakoon vielä, että tulevaisuuden ennustaminen tuntuu olevan vaikea analyytikoillekin. Monet Outoteciä seuraavat analyytikot pitivät suositushintana jopa 6.50 euroa ennen viime viikon tuloksen julkistamista. Nyt kurssin pudottua tuloksen julkistuksen jälkeen, suositukset ovat pudonneet lähemmäs 3.5 Euroa. Eli analyytikkojen näkemykset peesaavat helposti nykykurssia. Tuntuu kuin suositukset seuraisivat kurssia, eikä kurssit suositusta.

Kysymys siis kuuluukin: Miksi eivät ammatikseen yrityksiä seuraavat analyytikotkaan osu ollenkaan maaliin ennustaessaan tuloksia? Miksi suositushinnat poikkeavat usein vain 10% nykykurssistä, eikä kukaan uskalla ottaa näkemystä?